铁矿石价格再度大幅下行的可能性不大
丨 2015.11.23 丨 4762
四季度铁矿石供应压力整体不大，决定铁矿石价格走势的矛盾点主要集中在需求端（即钢厂减产的进程和范围如何），钢厂去产能已成为必然趋势，铁矿石中长期需求将继续承压。但钢厂去产能的过程是漫长而纠结的，单就四季度来看，高炉开工率出现断崖式下跌可能性并不大。且随着铁矿石价格下跌，钢厂亏损幅度有所收窄，后期部分钢厂可能会推迟减产日期，甚至再度复产。
因此，未来两个月需重点关注高炉开工率的波动所带来的影响。铁矿石价格经过前期下跌后，再度大幅下行的可能性不大，后期可能逐步转入区间振荡走势。
四季度铁矿石供应量维持稳定
根据*新公布的四大矿山季报数据来看，第三季度四大矿山产量数据均出现不同程度增长，今年第三季度淡水河谷实现产量9074万吨（含第三方采购），创历史新高；三季度力拓铁矿石产量同比增长12%至8610万吨；必和必拓三季度铁矿石产量同比增加7%，环比增长2%，为6100万吨；FMG集团三季度铁矿石产量为4510万吨，同比增5%，环比增7%，中长期来看，四大矿山降成本扩产，抢占市场份额的策略不会改变。
但就四季度来看，主流矿供应压力整体不大。一方面，从季节性因素来看，四季度四大矿山产量与三季度相比整体变化不大。另一方面，根据四大矿山产量计划及前三季度累计产量推算，四季度四大矿山小幅增产772万吨，增幅较二、三季度均明显收窄。
国产矿产量来看，今年4月和7月，铁矿石价格跌破50美元/吨时，国内100万吨以上的矿山开工率均出现明显下滑，11月初，铁矿石价格再度跌破50美元/吨，而大型矿山开工率仍维持63%左右，预计未来仍有下跌空间。另外从季节性因素来看，进入冬季之后，北方矿山开工受限，内矿产量亦会出现季节性回落。
矿价下跌，钢厂亏损幅度有所收窄
从钢厂盈利角度看，11月以来，受部分规格建材资源短缺影响，上海、杭州等地螺纹钢价格小幅上调50元/吨左右。而铁矿石价格自55美元/吨跌至48美元/吨附近时，钢厂生产成本下跌近100元/吨，钢厂亏损幅度有所收窄。受利润修复的影响，后期部分钢厂可能会推迟减产日期，甚至再度复产。
目前铁矿石主力合约1601贴水港口现货50元/吨，贴水普氏铁矿石指数35元/吨，随着交割月的临近有贴水修复需求。而1605合约距离交割月尚早，在基本面判断不出现较大改变的前提下，反映的是市场长期趋势性倾向，故可考虑买近抛远的套利策略。
因此，未来两个月需重点关注高炉开工率的波动所带来的影响。铁矿石价格经过前期下跌后，再度大幅下行的可能性不大，后期可能逐步转入区间振荡走势。
四季度铁矿石供应量维持稳定
根据*新公布的四大矿山季报数据来看，第三季度四大矿山产量数据均出现不同程度增长，今年第三季度淡水河谷实现产量9074万吨（含第三方采购），创历史新高；三季度力拓铁矿石产量同比增长12%至8610万吨；必和必拓三季度铁矿石产量同比增加7%，环比增长2%，为6100万吨；FMG集团三季度铁矿石产量为4510万吨，同比增5%，环比增7%，中长期来看，四大矿山降成本扩产，抢占市场份额的策略不会改变。
但就四季度来看，主流矿供应压力整体不大。一方面，从季节性因素来看，四季度四大矿山产量与三季度相比整体变化不大。另一方面，根据四大矿山产量计划及前三季度累计产量推算，四季度四大矿山小幅增产772万吨，增幅较二、三季度均明显收窄。
国产矿产量来看，今年4月和7月，铁矿石价格跌破50美元/吨时，国内100万吨以上的矿山开工率均出现明显下滑，11月初，铁矿石价格再度跌破50美元/吨，而大型矿山开工率仍维持63%左右，预计未来仍有下跌空间。另外从季节性因素来看，进入冬季之后，北方矿山开工受限，内矿产量亦会出现季节性回落。
矿价下跌，钢厂亏损幅度有所收窄
从钢厂盈利角度看，11月以来，受部分规格建材资源短缺影响，上海、杭州等地螺纹钢价格小幅上调50元/吨左右。而铁矿石价格自55美元/吨跌至48美元/吨附近时，钢厂生产成本下跌近100元/吨，钢厂亏损幅度有所收窄。受利润修复的影响，后期部分钢厂可能会推迟减产日期，甚至再度复产。
目前铁矿石主力合约1601贴水港口现货50元/吨，贴水普氏铁矿石指数35元/吨，随着交割月的临近有贴水修复需求。而1605合约距离交割月尚早，在基本面判断不出现较大改变的前提下，反映的是市场长期趋势性倾向，故可考虑买近抛远的套利策略。
