12月8-12日钢市运行态势分析暨本周钢市预判
丨 2014.12.15 丨 5302
“稳中求进”——2015年经济发展工作总基调，对钢市而言，经济发展战略的转变，用钢增量将不可期盼，钢价仍将维持在一定区间内的震荡，并将呈现上扬时段短、震荡徘徊或盘下的时间更长的宽幅震荡的波动特征。考虑到今年以来，钢价一直处于持续盘跌的进程中，累计跌幅巨大，近期再下跌的空间将受铁矿石价格变化的影响，后期略有回升的可能性将增强，2015年存在先扬后回调再宽幅震荡的可能性较大。
国家统计局数据显示，11月份供应量略有下降，这对钢价企稳应有所帮助，但目前气候转冷的影响力正在螺纹钢等建筑钢材市场价格中得以反应，带动了整个钢价疲弱态势的延续，但热轧板材相对抗跌，但难以扭转乾坤，因此，近期钢价仍将以震荡为主，波动幅度不大。
一、 钢铁期货价格小幅震荡盘升、螺纹钢现货价格跌幅扩大、冷热板材跌涨分化
螺纹钢现货价格继续补跌，跌势仍呈有所放大态势，并左右着钢材现货价格阴跌的延续，但热轧卷板与中板价格却有企稳：气候转冷的季节性作用，需求的下降所引起的各地螺纹钢现货价格跌势扩大是难以避免的现实；热轧卷板价格企稳并小幅回升，已有所带动中板价格的企稳，这与供应量的有所减少以及出口的良好形势有一定的关系。热卷价格的有限回升，难以改变整个钢市的疲弱态势，充其量仅减缓整个钢价的下跌趋势；中板价格已由跌转为小幅回升，是受热卷连续小幅上扬的带动，仅是震荡行情中的上升浪而已，上扬行情的展开还需要基本面的配合与资金流通性的宽松，目前尚未出现实质性的转变的迹象；冷轧类各品种阴跌格局在延续，尚无变化的痕迹，跌幅不大，微幅下跌范围在扩大。钢之家钢材三大价格指数周五价位对比与涨跌趋势如图1所示。
图1：近五周钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)周末对比
上周五（12月12日）螺纹钢期货RB1505活跃合约收盘价较前周五上涨25元/吨，涨幅0.98%，呈平开探底回升再震荡的小幅上扬走势，本周初仍以多为主，后续有继续震荡盘升的需要，上扬动力犹在，或将沿均线盘升再度震荡；螺纹钢现货各地市场螺纹钢现货报价基本呈下跌走势，跌幅略有扩大，与期螺小幅震荡盘升形成明显差异。说明，近期现螺价格的补跌与气候转冷，市场采购降低有直接关系。钢之家螺纹钢价格指数SHCNSI-RB周跌幅为1.44%，较前一周再度放大了0.25个百分点，也收窄了期螺间的基差。现螺价格持续的阴跌已存在6周，尚无终结的迹象出现。近五周周末价位对比与涨跌趋势如图2所示。
图2：近五周螺纹钢、热卷现货期货周五价格（收盘价）对比
周五午盘，期卷完成了活跃合约的移仓。热卷期货HC1505活跃合约运行在各均线系统的上方，表现较为强劲，市场参与度不高、成交量太少是其软肋，上周呈现高开探底逐级回升的格局，周涨幅2.57%，本周仍有震荡盘升的余力；热轧卷板现货市场报价南强北弱的状况虽在延续，但南方市场已显疲弱之态，补跌迹象已有所呈现，而北方、西部市场跌势又重显，中和了整个热卷均价。钢之家热轧板卷价格指数SHCNSI-HR呈先抑后扬变化，当周涨幅为0.00%，回升势头已受阻。
从地域的角度可见，中板现货各市场报价涨跌划分为南北，南方地区依旧小幅回升，而北方地区则阴跌不断，唯一的统一点是波幅狭窄，仍显小幅波动的变化。钢之家中厚板价格指数SHCNSI-MP周涨幅为0.10%，虽保持微涨态势，但涨幅实在细微，如图3所示。
图3：近五周钢之家中厚板、冷轧卷板指数比较
冷轧类价格盘跌的格局在扩大，南方市场再度阴跌，当周跌幅扩大，与前一周相比，钢之家冷轧板卷价格指数SHCNSI-CR周跌幅扩大至0.23%，这一阴跌局况暂无根本改善的迹象；镀锌、彩涂市场价格较上周分别下跌了0.25%和0.17%，热卷价格的持续微幅回升，累计的涨幅有限，难以触发冷轧类市场价格走出阴跌，后续普冷类现货价格仍将维持阴跌的格局。
随着期矿与现矿价格变化的分化，钢坯价格再度陷入阴跌，季节性的作用在体现，但矿价窄幅波动的现实面前，钢坯价格再度下滑的空间应有限。
二、 期矿价格震荡微跌，现矿价格重返阴跌
与前周五（12月5日）收盘价相比，上周五（12月12日）期矿I1505活跃合约收盘于490元/吨，较上周五收盘价下跌1元/吨，周跌幅0.20%，周成交量收缩6.11%，持仓量减少4.87%%，波动范围仍为26个基点，上周期矿合约平开探底逐渐回升的震荡格局，微幅下滑的走势。本周或将呈现先扬后震荡再有所回升的走势。
当周进口铁矿石现货价格呈现微幅盘跌，呈现一边倒的阴跌变化，上周五钢之家进口铁矿石价格指数SHCNIOI较前周微跌1.20%，重返阴跌的走势，跌幅高于期矿的价格变化，如图4所示，矿价的重返回调，并没有影响主要港口进口铁矿石库存量的下降趋势，但降幅已有明显收敛，12月12日主要港口进口铁矿石库存量减少90万吨至10560万吨，降幅0.85%，较前一周下降105万吨，降幅0.98%，已连续三周下降，但降幅在逐渐收拢。
图4：钢之家进口铁矿石价格指数SHCNIOI与期矿活跃合约价格变化结果对比
期矿震荡走势的继续，并呈现略有下跌的变化，压抑着铁矿石现货价格波动的幅度并促使其小幅下滑。当周青岛纽曼粉矿（含水粉8%）市场价格下移至495～505元/吨之间，折算成干基价格则相当于538～549元/吨，其中间价为543元/吨，较前一周均价下滑3元/吨，铁矿石现货价格延续着小幅下滑的态势。
新加坡铁矿石2015年5月份掉期价格变化区间下移至$65.29～$66.20范围内，变化范围同样在下移，按当天人民币中间价折算，约在467.74～474.65元/吨之间，截止周四，其当周中间价为471.2元/吨，较上周479.48元/吨下滑8.28元/吨，伴随着价格的下移成交量在周三、周四再度出现明显萎缩。
图5：部分铁矿石价格变化范围对比与涨跌趋势
上周普氏铁矿石指数呈现先抑后扬再企稳的走势，波动区间仍处于由11月26日的$68.50及12月4日$71.50构成的区间内，在这一区间震荡波动了19天，还将延续。近期普氏铁矿石价格指数在$68.50～$71.50范围内震荡波动的格局暂不会被改变，若穿越这一区域，上档$74.00与$77.75的阻击强度较大，目前上穿的可能性较小，但下档$66.5应有较强支撑力。
与12月5日相比，12月12日粗钢制造成本（全进口矿、进口国产混合配比）分别下滑24.56元/吨和27.96元/吨，降幅为1.02%与下降1.12%，变化并不明显。
三、影响近期钢市价格走势的一些因素及后市判断
2014年中央经济工作会议11日在北京闭幕。2015年经济工作总基调仍是“稳中求进”，这已是连续第四年的经济工作定调。看似不变的总基调，表述已有改变，从2012年的“突出把握”到2013年的“继续把握”，再到2014年、2015年的“坚持”“稳中求进”，2015年经济发展速度将以稳为主，在稳的前提下适当的提升。
本次中央经济工作会议没有公布2015年GDP增长与CPI控制的具体目标值，提出“调速不减势”，合理确定经济社会发展重要预期目标，一方面淡化以GDP确定政绩的传统做法，强调提质增效；另一方面，明年经济结构调整将加快，对过剩产能的化解会影响经济发展的增速，经济发展存在诸多的不确定性。
经济发展模式需要在新常态下得以转变，钢铁产业链也应与时俱进，经济发展9个新常态带来转型、升级的机遇。“模仿型排浪式消费阶段基本结束，个性化、多样化消费渐成主流”与“市场竞争逐步转向质量型、差异化为主的竞争”，原本钢铁业在规模效益的诱导下，追求“长流程”、全产业链的经营模式，产品同质化严重，立足之地已变的越来越狭窄，竞争加剧；而“环境承载能力已达到或接近上限，必须推动形成绿色低碳循环发展新方式”、“既要全面化解产能过剩，也要通过发挥市场机制作用探索未来产业发展方向”，对钢铁产业链带来巨大压力的同时，也是拓展新的应用领域的机会，如“基础设施互联互通”领域将成为扩展应用领域的新热点；“我国低成本比较优势发生了转化，高水平引进来、大规模走出去正在同步发生”，钢铁产业链到了“大规模走出去”的时候了，这应是一个极其有效的“化解产能过剩”的途径之一，同时，这是从直接出口创汇转为投资收益获利的主要途径。
在新常态下，2015年用钢增量存在负增长的可能性较大，对此，供应增量如何演变，将会在2015年钢市运行过程中得以体现。
国家统计局发布，11月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为6330万吨、5323万吨和9205万吨，同比分别增长0.9%、下降0.2%和增长1.2%。1-11月份全国粗钢、生铁和钢材产量累计分别为74867万吨、65411万吨和102658万吨，同比分别增长1.9%、0.4%和4.5%。由此推算2013年1-11月份粗钢累计产量约73444万吨，较去年公布数据提升约2158万吨，调整幅度达到3.03%。
11月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为211万吨、177.43万吨和306.83万吨，环比分别下降3.12%、3.52%和0.14%，钢材产量下降幅度极其有限，这说明钢市供应量并没有实质性的减少。
近期钢铁期货已显底部企稳萌芽，做空势能衰减，“老空头”落袋为安不断呈现，而多头信心的恢复仍需要基本面的跟进，缺乏实质性利多钢市政策的支持，钢市只能以震荡来体现上下两难的窘况，但技术面显露近期有小幅盘升的萌芽出现。
